广发刘晨明解析美债收益率与纳指同步新高，产业周期大幅降速才是科技股牛熊分水岭

广发证券刘晨明团队报告认为，美债收益率创新高却未压制纳指，关键在于全球半导体周期仍处于加速上行或高速震荡阶段，利率更多影响短期估值，产业景气度才决定中期行情。历史数据显示费城半导体指数与全球半导体销售额增速的相关系数达0.40，远高于与10年期美债收益率的-0.13；且费城半导体指数见顶通常滞后于销售额增速高点约6至10个月。