摩根士丹利：“高美债收益率+强美元”考验新兴市场

摩根士丹利认为，美债收益率大幅上行叠加美元走强背景下，新兴市场固定收益与外汇资产有望有序调整而非无序抛售，但主权利差已无便宜可言，投资者需等待估值超调后再加仓。目前新兴市场主权利差约200个基点，与该行年末基准预测一致，利差缓冲耗尽后市场脆弱性上升；油价、美债收益率和美元合计解释新兴市场固定收益约55%至60%的回报变动。策略上该行维持利差预测不变，建议对南非兰特（ZAR）和墨西哥比索（MXN）等货币对战术性对冲美元进一步走强，并提示关注巴西总统大选结果带来的尾部风险。