大摩：高美债收益率与强美元下新兴市场或有序调整

2026年10月5日，摩根士丹利发布观点称，在美债收益率大幅上行叠加美元走强的背景下，新兴市场固定收益与外汇资产有望实现有序调整，而非无序抛售。该行指出，目前新兴市场主权利差约200个基点，与其年末基准预测一致，主权利差已无便宜可言，利差缓冲耗尽后市场脆弱性上升，投资者需等待估值超调后再加仓。据其测算，油价、美债收益率和美元合计可解释新兴市场固定收益约55%至60%的回报变动。策略上，该行维持利差预测不变，建议对南非兰特（ZAR）和墨西哥比索（MXN）等货币对进行战术性对冲，以应对美元进一步走强的风险。

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