债市进入“窄幅走廊” 机构探讨利率债投资困境与策略转向

多家机构指出2025年以来10年期国债收益率在1.6%~1.9%区间呈现“N型”走势，2026年进一步收窄至1.67%~1.7%。中泰、国海、西南等机构认为，低利率、宏观因子脱锚与波动空间收窄导致传统“买入持有”模式失效，定价权正从配置盘向交易盘转移。中欧基金等机构提出，利率债投资需从配置属性回归交易属性，通过量化信号定义趋势，在“进攻久期”与“防御久期”间动态调整，以应对窄幅震荡中的交易内卷。